La agencia calificadora S&P Global Ratings revisó la perspectiva crediticia de México de “estable” a “negativa”, al advertir riesgos de una consolidación fiscal más lenta de lo previsto debido al débil crecimiento económico, el aumento de la deuda pública y mayores costos financieros.
La firma mantuvo la calificación soberana de largo plazo en moneda extranjera en “BBB” y en moneda local en “BBB+”, ambas dentro del grado de inversión. Sin embargo, el cambio de perspectiva refleja que la posición fiscal del país enfrenta presiones crecientes en los próximos años.
La perspectiva negativa refleja el riesgo de una consolidación fiscal muy lenta, debido en gran medida al bajo crecimiento económico, lo que resultaría en un aumento más rápido de lo esperado en los niveles de deuda gubernamental y en una mayor carga por intereses”,
señaló S&P Global Ratings en un reporte.
La firma señaló que el bajo crecimiento per cápita continúa siendo una de las principales limitantes para la nota soberana de México. La calificadora añadió que la debilidad de la actividad económica, el gasto rígido y la situación financiera de las principales empresas estatales están reduciendo la flexibilidad fiscal del gobierno.
S&P estimó que el déficit del gobierno general alcanzará 4.8% del Producto interno bruto en 2026, impulsado por el menor dinamismo económico y por los esfuerzos del gobierno para estabilizar los precios de los combustibles mediante estímulos fiscales y renuncia recaudatoria.
Para la firma, la consolidación fiscal será gradual conforme se recupere el crecimiento y disminuyan las presiones energéticas. No obstante, proyectó que la deuda neta del gobierno general aumentará a cerca de 54% del PIB hacia 2029, desde 49% estimado para 2025.
La calificadora también advirtió que el respaldo continuo del gobierno federal a Petróleos Mexicanos y a Comisión Federal de Electricidad seguirá presionando las finanzas públicas. En particular, señaló que el apoyo esperado a Pemex continuará agravando las rigideces fiscales del país.
La presidenta Claudia Sheinbaum ha impulsado medidas de apoyo financiero para la petrolera estatal, en un contexto en el que la empresa mantiene elevados niveles de endeudamiento y necesidades constantes de capitalización.
Otro factor que pesó sobre la decisión de S&P fue la incertidumbre alrededor de la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). Aunque la agencia consideró que los vínculos comerciales con Estados Unidos seguirán siendo sólidos, advirtió que las dudas sobre la renegociación del acuerdo están debilitando el sentimiento de inversión.
Con esta decisión, S&P alineó su perspectiva con la de Moody’s Ratings, que también mantiene una perspectiva negativa para México. Por su parte, Fitch Ratings conserva la nota soberana del país apenas un escalón arriba del grado especulativo, aunque con perspectiva estable.
Para los mercados, el cambio en la perspectiva de la calificación es visto como una advertencia para corregir el rumbo: el déficit sigue por encima del 3% y la deuda sigue en ascenso, con la posibilidad de alcanzar 60% antes del fin de sexenio”,
comentó Gabriela Siller, Directora de Análisis en Banco Base, a través de su cuenta en X.
La posibilidad de que dos de las tres principales agencias recorten la calificación soberana de México a grado especulativo implicaría riesgos para el mercado financiero, ya que algunos administradores de fondos tendrían que desprenderse de bonos gubernamentales mexicanos por restricciones de inversión.
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