El ciclo de recortes de Banco de México está cambiando el cálculo de los inversionistas mexicanos. Con rendimientos cada vez más alejados de los niveles extraordinarios observados tras la pandemia, administradores de inversión consideran que permanecer únicamente en instrumentos locales podría dejar de ser suficiente. Sin embargo, aunque existe consenso en que las tasas perdieron atractivo, no todos creen que la respuesta sea la misma.
Durante coberturas y entrevistas realizadas por ALTO NIVEL en la Cumbre de Índices de S&P Dow Jones Indices, así como conversaciones posteriores con firmas de inversión, surgió un diagnóstico común: la etapa de tasas cercanas a 10% y 11% comienza a quedar atrás. El debate aparece al momento de responder qué hacer ahora para preservar el patrimonio.
Recientemente, Banxico dio señales de que las tasas de interés dejaron de bajar en México. Durante varios años, instrumentos conservadores permitieron generar rendimientos elevados sin asumir demasiado riesgo ni mirar fuera del país. Ahora, con una tasa de referencia en niveles de 6.50%, la discusión vuelve a una pregunta más tradicional: ¿cómo construir un portafolio resistente en un entorno menos generoso?
Vanguard: el nuevo ciclo obliga a ampliar el radar
En entrevista con ALTO NIVEL, Adriana Rangel, Head of Distribution para América Latina de Vanguard, explicó que el descenso de tasas modifica el atractivo relativo de distintas clases de activos y abre espacio para reevaluar nuevas oportunidades de inversión.
La firma modificó de manera importante sus perspectivas sobre la renta variable estadounidense durante los últimos meses. A finales de 2025 mantenía una postura más cautelosa por preocupaciones relacionadas con valuaciones elevadas, pero ajustes en precios y mejores expectativas corporativas cambiaron el panorama hacia un escenario más optimista.
Hace seis meses nuestra proyección a 10 años para la renta variable de Estados Unidos era de 3.5%. Ahora la tenemos en 5.9% en dólares. Estamos viendo una transformación real. La inteligencia artificial sí está incrementando favorablemente la productividad”.
destacó Rangel.
Más que abandonar México, la postura de Vanguard apunta a revisar cuánto peso tienen los activos nacionales dentro del patrimonio total. La firma considera que muchos inversionistas podrían tener una exposición local mayor de la que creen, especialmente considerando instrumentos como las Afores.
Detrás de esa visión aparece un concepto que se repitió constantemente entre administradores: el home bias, o sesgo local. Es decir, la tendencia a concentrar una parte excesiva del patrimonio en activos del propio país.
La caída de tasas vuelve más atractivo mirar fuera de México
La tesis apareció repetidamente entre participantes del mercado. Conforme las tasas mexicanas comenzaron a descender, algunos administradores consideran que el diferencial frente a otras geografías vuelve más atractivo buscar oportunidades fuera.
Benjamin Souza, Managing Director de BlackRock, explicó que mientras México ofrecía tasas cercanas a 11.25%, había pocos incentivos para explorar otros mercados. Hoy, el panorama es distinto.
El desafío que teníamos cuando las tasas en México estaban al 11.25% era que no había mercados afuera ofreciendo algo similar. ¿Dónde estamos hoy que estamos al 6.50%? Hay varios sectores en la renta fija internacional que en dólares te darán más del 6%”.
explicó Souza.
Entre las oportunidades mencionó préstamos, deuda de alto rendimiento y mercados emergentes. Dentro de estos últimos destacó especialmente a Brasil, que actualmente ofrece rendimientos cercanos a 14%.
Una parte importante de este cambio ocurre gracias a los ETFs. Durante la cumbre, varios participantes señalaron que estos instrumentos han eliminado barreras históricas y permiten acceder a mercados internacionales con una facilidad antes reservada a inversionistas institucionales.
No todos ven el mismo camino
Aunque existe consenso en que las tasas mexicanas perdieron parte del atractivo extraordinario de los últimos años, las firmas difieren sobre cómo responder.
Mientras algunas gestoras impulsan una búsqueda más agresiva de rendimiento global, otras consideran que el nuevo entorno todavía abre oportunidades dentro del propio mercado mexicano.
En una entrevista posterior con ALTO NIVEL, Leonardo Castillo, consultor en estrategias de inversión de Fintual México, explicó que muchos inversionistas podrían estar tomando como referencia un periodo históricamente excepcional.
Las tasas de entre 10% y 11% fueron atípicas. El mercado parece estar regresando gradualmente a niveles más cercanos a los observados antes de la pandemia”.
comentó Castillo.
La lectura cambia la lógica de inversión. En lugar de preguntarse únicamente dónde estacionar dinero para capturar tasas elevadas, el debate vuelve a centrarse en construcción de portafolios.
Castillo considera que un entorno de menores tasas podría beneficiar a bonos gubernamentales mexicanos de mediano y largo plazo debido a la relación inversa entre tasas y precios. Para perfiles conservadores, instrumentos con vencimientos de tres, cinco o diez años podrían recuperar atractivo.
La renta fija no desaparece; cambia
La transición hacia menores tasas tampoco implica abandonar la renta fija. De hecho, Vanguard considera que estos instrumentos siguen jugando un papel relevante dentro de una estrategia de largo plazo.
Aunque las tasas estén bajando, hay que agregar renta fija al portafolio”.
advirtió Rangel.
Después de varios años donde las tasas de interés hicieron gran parte del trabajo, el reto vuelve a ser construir portafolios equilibrados y rentables.
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