Ocho años después de asumir la presidencia de la Reserva Federal, Jerome Powell deja el cargo en uno de los momentos más delicados para el banco central estadounidense. Su salida ocurre con una inflación aún por encima de la meta de 2%, un nuevo choque de precios derivado del conflicto en Medio Oriente y una creciente disputa política sobre la autonomía de la institución.
Powell entrega la estafeta a Kevin Warsh, economista y exfuncionario de la Fed impulsado por el presidente Donald Trump, quien durante años convirtió al banco central en uno de sus principales objetivos políticos.
La transición marca el cierre de una etapa que atravesó algunos de los mayores episodios económicos de las últimas décadas: la pandemia, la inflación más alta en 40 años y el complejo aterrizaje suave que evitó una recesión profunda. También abre dudas sobre el futuro de la política monetaria estadounidense y sobre cuánto margen conservará la Fed para actuar con independencia.
Una presidencia definida por crisis
Powell asumió la presidencia de la Reserva Federal en febrero de 2018, inicialmente con el respaldo de Trump. Sin embargo, la relación se deterioró rápidamente cuando el banco central comenzó a elevar las tasas de interés para evitar un sobrecalentamiento económico.
Las tensiones se intensificaron durante el segundo mandato de Trump. El presidente criticó reiteradamente a Powell por negarse a reducir tasas y lo convirtió en blanco de ataques públicos y presiones políticas.
Pero el momento que definió la gestión de Powell llegó en 2020. Durante el desplome económico provocado por la pandemia, la Fed realizó reuniones de emergencia y redujo prácticamente a cero la tasa de referencia para estabilizar los mercados y evitar un deterioro aún más severo del empleo.
Posteriormente enfrentó el desafío opuesto: una aceleración inflacionaria histórica.
La decisión de catalogar inicialmente el aumento de precios como un fenómeno “transitorio” terminó convirtiéndose en la principal crítica hacia su administración. La Fed tardó hasta marzo de 2022 en iniciar el endurecimiento monetario pese a que la inflación ya mostraba señales persistentes.
Aun así, Powell logró algo que muchos economistas consideraban improbable: reducir las presiones inflacionarias sin desencadenar una recesión severa ni un aumento abrupto del desempleo, el llamado “aterrizaje suave”.
El primer gran reto de Warsh: una Fed dividida y una inflación incómoda
La primera reunión de política monetaria bajo el liderazgo de Warsh llegará con un panorama complejo.
Los datos más recientes muestran que la inflación anual volvió a acelerarse hasta 3.8%, su mayor nivel desde 2023, mientras que el índice de gastos de consumo personal (PCE), la métrica favorita de la Fed, podría ubicarse entre 3.35% y 3.4%, muy por encima del objetivo oficial de 2%.
La situación complica uno de los planteamientos que Warsh había defendido antes de asumir el cargo: abrir espacio para tasas de interés más bajas.
El problema es que parte del propio FOMC parece avanzar en sentido contrario. En la reunión anterior, tres presidentes regionales de la Fed votaron a favor de eliminar el sesgo hacia futuros recortes, una señal de que el comité podría adoptar una postura más agresiva frente a la inflación.
Los mercados también comenzaron a modificar sus expectativas. Operadores ya asignan probabilidades crecientes a nuevas alzas de tasas hacia 2027, algo impensable meses atrás.
Powell se va, pero no desaparece
A diferencia de otros presidentes de la Fed, Powell permanecerá como gobernador del banco central hasta enero de 2028.
La decisión es inusual y tiene una fuerte carga política. Powell argumentó recientemente que la institución enfrenta presiones inéditas y que su permanencia busca ayudar a proteger la independencia del banco central.
Su presencia podría mantener una voz moderada dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), organismo encargado de decidir las tasas de interés en Estados Unidos.
¿Cuántos miembros de la Fed están alineados con Trump?
El FOMC, el comité que decide las tasas de interés en Estados Unidos, está integrado por doce miembros con voto: siete gobernadores de la Fed y cinco presidentes regionales.
Dentro de la Junta de Gobernadores, Trump logró ampliar su influencia con figuras como Michelle Bowman, Christopher Waller, Kevin Warsh y Stephen Miran, este último incorporado temporalmente tras la salida de Adriana Kugler. Sin embargo, Miran renunció el jueves para liberar el asiento que permitirá formalizar la llegada de Warsh, luego de que Jerome Powell decidió permanecer como gobernador hasta 2028.
Aun así, el equilibrio dentro del FOMC sigue lejos de un control total por parte de Trump. Powell conserva un asiento y otros integrantes como Michael Barr, Lisa Cook, Philip Jefferson o presidentes regionales como John Williams y Lorie Logan mantienen posturas más institucionales o más restrictivas frente a la inflación.
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