La Reserva Federal estadounidense (Fed) expuso diferencias internas sobre la trayectoria de la política monetaria rumbo a diciembre, en un entorno marcado por señales mixtas de inflación, empleo y efectos de los aranceles.
De acuerdo con las minutas de la reunión del 28 y 29 de octubre, publicadas este miércoles 19 de noviembre, los participantes expresaron visiones contrastantes sobre la conveniencia de aplicar un nuevo ajuste en diciembre.
La divergencia ocurre aun cuando la mayoría coincidió en que la incertidumbre se mantiene elevada por la falta de datos oficiales tras el cierre del gobierno.
Funcionarios piden mantener sin cambios las tasas ante el freno en la desinflación
Varios funcionarios señalaron que preferían mantener sin cambios la tasa referencial en diciembre. Argumentaron que un recorte podría reforzar el riesgo de que la inflación permanezca por encima del objetivo de 2% y enviar una señal equivocada sobre el compromiso del banco central.
En el documento se menciona que la desaceleración en los precios mostró signos de estancamiento, lo que llevó a algunos participantes a cuestionar la conveniencia de continuar con el ciclo de recortes iniciado en octubre.
Varios funcionarios mencionaron que las empresas están retrasando aumentos de precios en espera de mayor claridad sobre los aranceles, pero anticipan ajustes graduales más adelante. El personal técnico proyecta presiones al alza sobre la inflación en 2025 y 2026 por la política arancelaria.
El ala que pide recortes plantea riesgos para el mercado laboral
Otros funcionarios reconocieron que la trayectoria de las tasas se movería a la baja con el tiempo, pero no consideraron apropiado adelantar el ajuste en diciembre.
El grupo que sí favorece nuevos recortes lo ve como una forma de evitar un repunte en la tasa de desempleo.
En ese bloque se destacó que el impacto inflacionario de los aranceles sería acotado, lo que permitiría dar apoyo al mercado laboral sin comprometer la estabilidad de precios.
Efectos de los aranceles y señales mixtas en el empleo
Algunos participantes mencionaron que sus contactos empresariales estaban retrasando incrementos de precios en espera de una definición más clara sobre la política arancelaria.
Sobre el mercado laboral, se mencionó que los datos recientes y los reportes del sector privado tras el cierre del gobierno no mostraron un deterioro marcado. Sin embargo, otros advirtieron que un debilitamiento adicional del esquema de “baja contratación y bajo despido” podría derivar en un alza rápida del desempleo.
El personal técnico de la Reserva Federal estimó que los aranceles ejercerán presión al alza sobre la inflación en 2025 y 2026. También proyectó que la tasa de desempleo disminuirá el próximo año.
El recorte de octubre y la fractura en las votaciones internas
En la reunión de octubre, el comité votó 10-2 para reducir la tasa en 25 puntos base, lo que representó el segundo recorte consecutivo. Stephen Miran, designado por el presidente Trump, disintió al considerar necesario un ajuste mayor, mientras que Jeff Schmid, presidente del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, votó por mantener las tasas estables.
Fue la primera disidencia en dos direcciones desde septiembre de 2019. Las minutas aclaran que varios funcionarios no respaldaron ese recorte debido al estancamiento en el proceso de desinflación.
Los participantes coincidieron en que la incertidumbre sobre el panorama económico se mantiene elevada y subrayaron las dificultades para evaluar las condiciones debido al cierre prolongado del gobierno federal.
Próxima decisión: 9 y 10 de diciembre
La Reserva Federal volverá a reunirse el 9 y 10 de diciembre para decidir la trayectoria de las tasas de interés, en un contexto donde la inflación, el empleo y el impacto de los aranceles seguirán definiendo el debate interno.
Mientras tanto, el 66.2% de los participantes del mercado considera que las tasas se mantendrán sin cambios, contra un 33.8% que apuesta por un recorte, según FedWatch de CME Group. Las minutas acrecentaron 12.8% las probabilidades de que las tasas queden estables.
En lo que va del año, la Fed ha recortado 50 puntos base el objetivo de sus tasas de interés.
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